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博道股票月报精选:短期出现回调,但不存在大跌基础

史伟 2016-08-03 来源:

回到经济与流动性组合,市场暂时并不具备连续大跌的基础。因此,虽然市场仍处于在筑底阶段,市场具备结构性与阶段性机会,跌下来可以慢慢布局优质企业。在控制仓位的前提下,已可低仓位布局这一“可为”阶段。


7月回顾
7月市场轮回:大小风格切换明显

7月A股先延续反弹、后盘整、然后下跌,风格结构分化;全月沪深300涨1.6%,但创业板指跌4.7%,成交量较6月放大一成。

从板块表现来看,只有银行、食品饮料等指数上涨,TMT、军工等跌幅较大,市场呈现强势股回落,前期落后股补涨的特征。

从7月国内外影响市场的因素来看,国内宏观基本面的边际变化不大;海外市场则大都从英国脱欧阴影中走出不同程度的反弹,美元加息预期也因为美国二季度GDP数据低于预期而又向后推迟;全球市场还是处于负利率或资产荒的环境中。

但证监会、银监会出台的一系列政策及其预期对市场的影响较大,具体表现为在对上市公司兼并重组以及二级市场主题炒作监管进一步趋严的背景下,创业板指7月阴包阳。

结合6月和7月的市场表现,存量博弈的特征鲜明:6月指数在低位时,各种利空却不跌,引诱投资者加仓博反弹;而7月当市场仓位上升后,反而没有了期待中的反弹。

8月展望
控制仓位,布局“可为”

信贷与社融数据超预期,但并没有对市场太多刺激。而房地产政策的收紧,一二线城市的销售环比回落,以及慢慢影响房地产投资。在消费平淡与出口不振的环境下,经济正在面临下行压力。习主席再次强调改革的重要性,并且部署国企改革。7月中旬时,证监会下达的新股批文有所增多,而再融资等也在提速,最后在银行理财利空传言下,出现了急跌。

虽然7月底市场再次迎来大跌,但我们维持前期区间震荡的观点,认为这是市场在经历了一段时间反弹后的自然调整。经济不振,而流动性没有超出预期,所以市场本身在反弹1-2月下,存在回调压力,而利空传言正加速了这一局面。

但是回到经济与流动性组合,市场暂时并不具备连续大跌的基础。因此,虽然市场仍处于在筑底阶段,市场具备结构性与阶段性机会,跌下来可以慢慢布局优质企业。在控制仓位的前提下,已可低仓位布局这一“可为”阶段。


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史伟

史伟

高级合伙人、股票投资总监

作者文章