博道股票投资4月观点精选: 改革预期提升市场风险偏好

王晓莹 2017-04-07 来源:

2017年3月回顾3月市场步入调整期 3月A股普调:全月沪深300指数涨0.09%,万得全A跌0.58%,创业板指跌1.03%,成交量较2月大幅增加约40%,但整个一季度环比去年四季度,在沪深300和万得全A分别上涨4.41%和2.30%的情况下,成交量却下降了15%。 从板块表现来看,剔除新股后,航…

20173月回顾

3月市场步入调整期

       

3月A股普调:全月沪深300指数涨0.09%,万得全A跌0.58%,创业板指跌1.03%,成交量较2月大幅增加约40%,但整个一季度环比去年四季度,在沪深300和万得全A分别上涨4.41%和2.30%的情况下,成交量却下降了15%。

 

从板块表现来看,剔除新股后,航运港口(一带一路)、白色家电和白酒(均为低估值行业龙头)板块表现居前;而周期类的煤炭化工、油田服务,以及公交物流板块跌幅居前。

 

从3月国内外影响市场的因素来看:国内,宏观基本面继续预期内的阶段性好转,3月PMI指数51.8,环比2月继续提升0.2个百分点。流动性依然比较稳定,债市继续反弹。人民币汇率3月继续微贬0.35%。两会胜利闭幕,重点提及国企改革和一带一路。伴随着部分三四级市场房地产销售和房价涨幅超预期,3月地产限购政策又密集加码。

 

海外,美国三月加息25个基点如期落地,但由于前期对新总统预期过高,全球“特朗普交易”却出现退潮,6月和9月的加息概率较之前降低,金价仍然在年初以来的高位上震荡。

 

20174月展望

4月季报期挖掘“超预期”

 

上月月报中,预期3月将步入观察期,市场有反复。市场果然出现了调整,且结构性行情较2月又有变化,周期(涨价逻辑)熄火,但低估值消费龙头备受青睐,次新板块也被炒作。自上而下看板块轮动较快;但自下而上看,有一条主线还是清晰的:即不断追求超预期的领域,不管是“比之前预期得更好”、还是“没有之前预期得那么差”,都属于此类领域。

 

4月1日国家宣布成立“雄安新区”,而“千年大计”的定位也极高,甚至引发市场诸多联想。展望4月,我们认为风险偏好有望继续提升。虽然流动性暂难看到放松的迹象,且信用违约事件频率在提升,但股票市场的低波动率表明风险偏好在低位,且改革预期(特别是雄安新区的成立)的提升将有效地抬高整个市场的风险偏好。

 

同时,4月一季报密集披露,相信又会出现一批超预期的板块和个股来吸引投资者,市场机会依然不少。

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王晓莹

王晓莹

博道投资股票高级投资经理、高级分析师。先后就职于德隆集团、鄂尔多斯集团、国金证券研究所(家电、休闲品、奢侈品行业首席分析师)。荣获新财富2011、2012年度家电行业最佳分析师第二名。

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